Thuế quan của Trump định hình dự báo tăng trưởng châu Á trong năm 2025

screenshot 1734071809

Thuế sẽ là "ẩn số đã biết" lớn của khu vực trong năm mới

Các mức thuế quan rộng lớn mà Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump dự kiến áp dụng sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế châu Á và tác động mạnh nhất vào nửa cuối năm 2025, theo các dự báo thị trường của các tổ chức tài chính.

Ông Trump đã đe dọa áp thuế lên tới 20% đối với tất cả hàng nhập khẩu và 60% hoặc cao hơn đối với hàng hóa từ Trung Quốc. Goldman Sachs nhận định rằng chi tiết về các mức thuế này sẽ là "ẩn số đã biết quan trọng nhất" đối với châu Á trong năm 2025. Tác động sẽ phụ thuộc vào mức độ thực hiện của chính quyền mới.

Các nhà phân tích Phố Wall cho biết, các quốc gia châu Á vốn chiếm phần lớn các nhà cung cấp hàng hóa nước ngoài hàng đầu cho Hoa Kỳ, và Trung Quốc, quốc gia chiếm 16,5% tổng giá trị hàng hóa nhập khẩu vào Hoa Kỳ năm 2022, sẽ bị ảnh hưởng nặng nề nhất, với tác động kéo dài đến năm 2026.

“Có thể nói rằng các áp lực từ bên ngoài đã gia tăng và tăng trưởng thương mại toàn cầu đang chậm lại,” Vishrut Rana, nhà kinh tế tại S&P Global Ratings chuyên về khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, cho biết.

“Khi thương mại toàn cầu gặp khó khăn, cả khu vực cũng thường bị ảnh hưởng,” Rana cho biết thêm.

Goldman ước tính rằng các mức thuế sẽ làm giảm gần 0,7 điểm phần trăm trong tăng trưởng GDP thực theo quý của Trung Quốc vào năm 2025. Tuy nhiên, các quan điểm còn khác nhau về việc liệu Bắc Kinh có đủ khả năng bù đắp thiệt hại từ thuế quan bằng các biện pháp phản ứng của mình hay không.

Các nhà kinh tế của Wells Fargo viết rằng họ “không tin rằng các mức thuế mới sẽ làm đảo lộn hoặc gây gián đoạn nghiêm trọng nền kinh tế Trung Quốc.” Họ lập luận rằng chính phủ Trung Quốc có thể tiếp tục sử dụng các công cụ từng được triển khai để ứng phó với các mức thuế trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump – chẳng hạn như định tuyến lại xuất khẩu để tránh thuế quan nhắm vào Trung Quốc và hỗ trợ giảm giá đồng nhân dân tệ nhằm duy trì khả năng cạnh tranh thương mại.

Các nhà phân tích cho rằng sự leo thang căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ mang lại cả thách thức lẫn cơ hội cho các nền kinh tế châu Á.

Bắc Kinh có thể áp dụng thêm các biện pháp kích thích tài khóa cho nền kinh tế của mình, nhưng các nhà phân tích vẫn lo lắng về việc liệu điều này có đủ để đối phó với những áp lực từ cuộc chiến thương mại hay không.

UBS cảnh báo rằng “tăng trưởng của Trung Quốc có khả năng chậm lại, với các biện pháp kích thích tài khóa mang tính phản ứng khó có thể đủ để bù đắp hoàn toàn tác động của thuế quan và những thách thức mang tính cấu trúc.” Ngân hàng này ước tính tăng trưởng GDP chỉ đạt 4% vào năm 2025 và 3% vào năm 2026 khi sự sụt giảm xuất khẩu do thuế quan được phản ánh đầy đủ, trong khi các chính sách nhằm ổn định sự trì trệ kéo dài của thị trường bất động sản sẽ cần thêm thời gian để phát huy hiệu quả sau khi các mức thuế cao “tạo thêm áp lực giảm mới.”

Ngân hàng Bank of America lạc quan hơn về Trung Quốc, dự báo rằng “các biện pháp kích thích trong nước sẽ bù đắp được bất kỳ sự suy giảm nào do những thay đổi trong chính sách thương mại gây ra.”

Nhật Bản cũng đối mặt với những lo ngại về thuế quan khi là nguồn cung cấp hàng hóa nước ngoài lớn thứ tư của Hoa Kỳ vào năm 2022. Goldman ước tính rằng mức thuế 10% đối với xe nước ngoài có thể làm giảm tăng trưởng GDP của Nhật Bản từ 0,1 đến 0,2 điểm phần trăm.

Bất chấp mối đe dọa thuế quan, hầu hết các ngân hàng vẫn lạc quan rằng Nhật Bản sẽ tiếp tục chuỗi tăng trưởng gần đây, giúp chỉ số Nikkei đạt mức cao kỷ lục.

UBS dự báo nền kinh tế Nhật Bản sẽ tăng trưởng 1,1% vào năm 2025 nhờ mức lương và tiêu dùng cao hơn, trong khi J.P. Morgan khuyến nghị đầu tư vào cổ phiếu tại Nhật Bản, ca ngợi những cải thiện trong quản trị doanh nghiệp và các thay đổi thân thiện với cổ đông.

Quan điểm về đồng yên còn khác biệt, UBS dự đoán đồng yên sẽ mạnh lên mức 145 vào cuối năm, trong khi Bank of America dự báo đồng yên sẽ suy yếu xuống mức 160.

Trong khi các mức thuế rộng rãi đối với tất cả hàng hóa nước ngoài hoặc thuế bổ sung đối với các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn với Hoa Kỳ, chẳng hạn như Việt Nam, có thể gây thêm vấn đề, UBS cho rằng căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc có thể mang lại tác động thứ cấp, thúc đẩy đầu tư gia tăng vào các khu vực khác ở châu Á khi chuỗi cung ứng được định tuyến lại.

Thuế cao hơn đối với hàng hóa từ Trung Quốc cũng sẽ mang lại lợi ích khi làm cho các nền kinh tế châu Á khác trở nên cạnh tranh hơn trong việc xuất khẩu hàng hóa của riêng mình, theo báo cáo triển vọng khu vực Châu Á - Thái Bình Dương của S&P Global Ratings. Tuy nhiên, các nền kinh tế châu Á khác cũng sẽ "chịu áp lực từ tăng trưởng yếu hơn ở Trung Quốc và việc các nhà xuất khẩu Trung Quốc đẩy mạnh tìm kiếm thị trường khác."

Tại các khu vực khác thuộc châu Á, UBS cho rằng các yếu tố nhân khẩu học thuận lợi của Ấn Độ và rủi ro thuế quan thấp hơn sẽ giúp quốc gia này duy trì đà tăng trưởng – Ấn Độ đã là nền kinh tế lớn có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong những năm gần đây. Goldman nhấn mạnh Indonesia và Philippines là hai trong số các thị trường mới nổi ở châu Á có thể vượt kỳ vọng về tiềm năng tăng trưởng.

Ông Trump đã đe dọa áp thuế 100% đối với các nước BRICS, bao gồm cả Ấn Độ, nếu các quốc gia này cố gắng tránh xa đồng đô la. Nhưng Goldman lưu ý rằng nền kinh tế Ấn Độ có thâm hụt thương mại tương đối nhỏ và "sẽ được hưởng lợi từ dòng vốn FDI (đầu tư trực tiếp nước ngoài) có cấu trúc từ việc di dời chuỗi cung ứng".

Với việc di dời chuỗi cung ứng trong tâm trí, cả J.P. Morgan và Barclays đều nhấn mạnh cổ phiếu Ấn Độ là khoản đầu tư vào thị trường mới nổi có thể mang lại lợi nhuận cao.

Ông Trump sẽ trở lại Nhà Trắng vào ngày 20 tháng 1 năm 2025. Tuy nhiên, những tác động từ các chính sách kinh tế của ông có thể không được cảm nhận cho đến sớm nhất là vào nửa cuối năm 2025. Chi phí tăng có thể đẩy lạm phát lên cao vào cuối năm, sau đó có thể đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và việc làm giảm xuống.

"Sự kìm hãm tăng trưởng trở nên rõ ràng vào năm 2026", Seth Carpenter, nhà kinh tế trưởng toàn cầu tại Morgan Stanley, cho biết trong triển vọng của công ty cho năm 2025.

Nguồn: Asia Nikkei

Từ khóa: áp thuế, BRICS, lạm phát, chi tiêu, triển vọng, châu Á